نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS): الوظائف والتاريخ
شبكة النبأ
2025-09-29 04:25
تأسس بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، وهو البنك المركزي للولايات المتحدة ويلعب دورًا رئيسيًا في الحفاظ على استقرار الاقتصاد.
نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS) هو البنك المركزي للولايات المتحدة. يتكون من وكالة حكومية مركزية في واشنطن العاصمة، ومجلس المحافظين، و12 بنك احتياطي فيدرالي إقليمي في المدن الكبرى في جميع أنحاء الولايات المتحدة. الدور المركزي لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو تنفيذ السياسة النقدية للتأثير على الاقتصاد والنظام المالي.
نظام الاحتياطي الفيدرالي هو النظام المصرفي المركزي للولايات المتحدة. وتشمل وظائفها الأساسية تنفيذ السياسة النقدية وتنظيم البنوك، من بين أمور أخرى. حيث ينقل نظام مدفوعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، المعروف باسم Fedwire، تريليونات الدولارات يوميًا بين البنوك.
لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) هي هيئة صنع السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي وتدير المعروض النقدي في البلاد.
فهم نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS)
هو النظام المصرفي المركزي للولايات المتحدة، ويُعدّ قوةً رئيسيةً في اقتصاد البلاد وقطاعها المصرفي. يرأس البنك رئيسٌ، وهو أحد أعضاء مجلس الإدارة السبعة. يُرشّح الرئيس هؤلاء الأعضاء، ويُصادق عليهم مجلس الشيوخ.
يؤدي بنك الاحتياطي الفيدرالي خمس وظائف عامة:
- تنفيذ السياسة النقدية للدولة
- يعمل على تعزيز استقرار النظام المالي ويعمل على تقليل المخاطر داخله
- تعزيز سلامة المؤسسات المالية ومتانتها ومراقبة تأثيرها
- تقديم الخدمات المالية للبنوك والحكومة الأمريكية
- تعزيز حماية المستهلك من خلال الرقابة والسياسة التنظيمية والبحث والتحليل.
ويدير بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا ثلاثة أنظمة دفع بالجملة: خدمة صناديق فيدواير، وخدمة الأوراق المالية فيدواير، وخدمة التسوية الوطنية.
مُنح الاحتياطي الفيدرالي صلاحيات واسعة لضمان الاستقرار المالي، وهو الجهة التنظيمية الرئيسية للبنوك الأعضاء في نظام الاحتياطي الفيدرالي. كما يعمل بمثابة المُقرض الأخير للمؤسسات الأعضاء التي لا تجد أي مصدر آخر للاقتراض.
المدفوعات الفيدرالية
يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي نظامي دفع: Fedwire و FedNow. تتيح خدمة FedNow الدفع الفوري. وكما يصفها البنك، "يمكن إرسال واستلام المدفوعات في غضون ثوانٍ في أي وقت من اليوم، وفي أي يوم من أيام السنة، مما يتيح للمستلم استخدام الأموال بشكل فوري تقريبًا".
فيدواير هي خدمة دفع للمؤسسات المالية التي لديها حسابات لدى الاحتياطي الفيدرالي. ووفقًا للبنك الفيدرالي، فهي "نظام تسوية إجمالية آنية يُمكّن المشاركين من بدء تحويلات مالية فورية ونهائية وغير قابلة للإلغاء بمجرد معالجتها". تُستخدم لإجراء مدفوعات كبيرة ذات قيمة عالية وحساسة زمنيًا.
تاريخ نظام الاحتياطي الفيدرالي
تأسس بنك الاحتياطي الفيدرالي بموجب قانون الاحتياطي الفيدرالي، الذي وقعه الرئيس وودرو ويلسون في 23 ديسمبر/كانون الأول 1913، ردًا على الذعر المالي الذي حدث عام 1907. وقبل ذلك، كانت الولايات المتحدة القوة الاقتصادية الكبرى الوحيدة التي لا تمتلك بنكًا مركزيًا.
وفيما يلي بعض النقاط الرئيسية البارزة في تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي:
- عند إقرار قانون الاحتياطي الفيدرالي، ألزم البنوك التجارية بالاحتفاظ باحتياطيات لدى بنك الاحتياطي المحلي. وتمكنت البنوك من اقتراض أموال إضافية عند الحاجة من خلال نافذة الخصم. نافذة الخصم هي آلية الإقراض التي تساعد البنوك التجارية على تلبية احتياجاتها من السيولة قصيرة الأجل.
- شهد بنك الاحتياطي الفيدرالي عدة تغييرات في سنواته الأولى. على سبيل المثال، تغيّرت آليات عمله بعد الكساد الكبير. منح قانونا البنوك لعامي ١٩٣٣ و١٩٣٥ مجلس إدارة البنك مزيدًا من الصلاحيات (بتحويله صلاحيات البنوك الاحتياطية الاثني عشر).
- يتطلب قانون إصلاح بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي تم إقراره في عام 1977، من البنك المركزي تقديم تقرير إلى الكونجرس بشأن التقدم المحرز في تحقيق هدفه المتمثل في تحقيق الحد الأقصى من العمالة والوصول إلى أهدافه التضخمية.
نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS) مقابل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)
اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) هي الهيئة المسؤولة عن صنع السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي، وتدير المعروض النقدي في البلاد. تتألف اللجنة من مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، والذين يشغلون مناصبهم لمدة عام واحد بالتناوب. تجتمع اللجنة ثماني مرات سنويًا، بالإضافة إلى اجتماعات أخرى عند الحاجة، لمناقشة آفاق الاقتصاد الوطني ومراجعة خيارات سياستها النقدية.
تُعدّل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، الذي يُتحكم في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، في اجتماعاتها بناءً على رؤيتها لقوة الاقتصاد. عندما ترغب في تحفيز الاقتصاد، تُخفّض النطاق المستهدف. وفي المقابل، ترفعه لإبطاء الاقتصاد.
فيما يلي تاريخ لكيفية تحرك معدل الهدف في السنوات الأخيرة:
تم تخفيض معدل الفائدة المستهدف إلى 0.25% استجابة للركود الاقتصادي في عام 2008 وظل عند هذا المستوى لمدة سبع سنوات.
في 16 ديسمبر/كانون الأول 2015، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي نطاق أسعار الفائدة المستهدفة إلى ما بين 0.25% و0.5% ــ وهي أول زيادة في أسعار الفائدة منذ ما يقرب من عشر سنوات.
رفعت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية نطاق أسعار الفائدة إلى 2.0% إلى 2.25% في 31 يوليو 2019.
خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي نطاق الفائدة بشكل كبير إلى ما بين 0% و0.25% في 16 مارس 2020، مشيرًا إلى القضايا الناجمة عن جائحة كوفيد-19.
بدأت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في زيادة أسعار الفائدة في الجزء الأخير من عام 2022 واستمرت في القيام بذلك حتى عام 2023، لتصل إلى نطاق يتراوح بين 5.25% إلى 5.5% في يوليو/تموز 2023.
أبقت اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اللاحقة أسعار الفائدة عند نفس المستوى، وهو ما أكدته اللجنة في اجتماعها في يوليو/تموز 2024.
في 18 سبتمبر/أيلول 2024، أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنها ستخفض نطاقها المستهدف بنصف نقطة مئوية ليصل إلى ما بين 4.75% و5%. جاء ذلك بعد أربع سنوات من عدم خفض أسعار الفائدة، في إطار جهودها لمكافحة التضخم بعد الجائحة.
من 1 يناير 2025 إلى 7 مايو 2025، حافظت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على نطاق يتراوح بين 4.25% إلى 4.5%.
ماذا يفعل نظام الاحتياطي الفيدرالي؟
يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي أدوات السياسة النقدية لتحقيق أغراضه الرئيسية الثلاثة:
الحد الأقصى للتوظيف
أسعار مستقرة
أسعار فائدة معتدلة طويلة الأجل
وقد تم تحديد هذه الأهداف في قانون الاحتياطي الفيدرالي الذي أنشأ نظام الاحتياطي الفيدرالي.
ماذا سيحدث لو لم يكن بنك الاحتياطي الفيدرالي موجودًا؟
تُقدم الأمثلة السابقة رؤىً ثاقبة حول نظام مالي بدون بنك مركزي. كانت البنوك حرة في وضع سياساتها الخاصة، ولم يكن للاقتصاد كيانٌ يُرشده، وكانت الانهيارات والهروب من البنوك أمرًا شائعًا. من المرجح جدًا أن النظام المالي الأمريكي كان سيعاني من الفوضى بدون الاحتياطي الفيدرالي.
من يمول بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي؟
يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتمويل نفسه من خلال الفائدة على الأوراق المالية المكتسبة من عمليات السوق المفتوحة ومن الرسوم على الخدمات المصرفية.
كيف تم تشكيل بنك الاحتياطي الفيدرالي
يُعتبر الاحتياطي الفيدرالي على نطاق واسع أحد أهم المؤسسات المالية في العالم. ويمكن لقراراته المتعلقة بالسياسة النقدية أن تُحدث تأثيرًا كبيرًا، ليس فقط في الأسواق الأمريكية، بل في بقية أنحاء العالم.
وعلى الرغم من المحاولات المبكرة في الولايات المتحدة بعد الحرب الثورية لتشكيل بنك مركزي على يد ألكسندر هاملتون، فإن هذه الجهود باءت بالفشل بسبب عدم جدواها السياسية.
بعد الذعر الذي ضرب البلاد عام 1907، وبناء على حث من جيه بي مورجان وغيره من الممولين البارزين، أقر الكونجرس قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، مما أدى إلى تأسيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره البنك المركزي الأميركي.
خلال الحرب العالمية الثانية، ساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي في المجهود الحربي من خلال تسويق سندات الحرب والحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة.
بعد الحرب العالمية الثانية، رسّخ بنك الاحتياطي الفيدرالي استقلاليته عن أذرع الحكومة الأخرى من خلال اتفاقية الخزانة والبنك الاحتياطي الفيدرالي.
أمريكا قبل الاحتياطي الفيدرالي
كانت الولايات المتحدة أكثر اضطرابًا بكثير قبل إنشاء الاحتياطي الفيدرالي. فقد جعلت حالات الذعر، ونقص السيولة الموسمية، وارتفاع معدل إفلاس البنوك، الاقتصاد الأمريكي مكانًا محفوفًا بالمخاطر بالنسبة للمستثمرين الدوليين والمحليين الذين يستثمرون رؤوس أموالهم.
أدى نقص الائتمان الموثوق إلى إعاقة النمو في قطاعات عديدة، بما في ذلك الزراعة والصناعة. كما رفض الأمريكيون الأوائل وجود بنك مركزي، إذ اعتبروه نموذجًا قائمًا على التاج البريطاني وبنك إنجلترا. أما أمريكا الجديدة، فلم ترغب في أن تُصنع على غرار بريطانيا، بل فضّلت نهجًا أكثر لامركزيةً على مستوى كل ولاية على حدة في اقتصادها السياسي.
ومع ذلك، كانت هناك بعض المحاولات المبكرة. كان لألكسندر هاملتون، أول وزير للخزانة، دورٌ أساسي في تأسيس أول بنك وطني في أمريكا، المعروف باسم أول بنك للولايات المتحدة. يقع هذا البنك في فيلادلفيا داخل منتزه إندبندنس التاريخي الوطني، وقد اكتمل بناؤه عام ١٧٩٧، ويُعد اليوم معلمًا تاريخيًا وطنيًا. كان واحدًا من أربعة ابتكارات مالية رئيسية في ذلك الوقت، بما في ذلك تحمل حكومة الولايات المتحدة لديون حرب الولايات، وإنشاء دار سك العملة، وفرض ضريبة الاستهلاك الفيدرالية. كان هدف هاملتون من هذه الإجراءات هو إرساء النظام المالي، والائتمان الوطني، وحل مشكلة العملة الورقية.
ولكن هذه المحاولة الأولى لإنشاء بنك مركزي أميركي كانت قصيرة الأجل، ولم يتم تجديد ميثاقه (ثم أعيد تأسيسه في وقت لاحق لفترة قصيرة أخرى من السنوات، باعتباره البنك الثاني للولايات المتحدة، والذي كان أقصر عمرا).
اقترح هاملتون إنشاء بنك الولايات المتحدة عام ١٧٩٠، وافتُتح في فيلادلفيا في العام التالي. وفي أبريل ١٧٩٢، افتُتح فرع في نيويورك، وهو ثاني بنك في وول ستريت. واستمر ميثاق أول بنك للولايات المتحدة لمدة ٢٠ عامًا (١٧٩١-١٨١١).
جي بي مورغان وذعر عام 1907
بعد عقود طويلة من غياب البنك المركزي، كان جي بي مورغان هو من أجبر الحكومة في النهاية على تنفيذ خطط البنوك المركزية التي كانت تدرسها بشكل متقطع لما يقرب من قرن. خلال أزمة البنوك عام ١٩٠٧، لجأت وول ستريت إلى جي بي مورغان لتوجيه البلاد خلال الأزمة التي هددت بدفع الاقتصاد إلى حافة الانهيار والكساد. تمكن مورغان من جمع جميع الأطراف الرئيسية في قصره وتوجيه رؤوس أموالهم لإغراق النظام، مما أدى إلى تعويم البنوك التي بدورها ساعدت في تعويم الشركات حتى انحسار الأزمة.
إن الحكومة تدين ببقائها الاقتصادي لمصرفي خاص أجبرها على التشريع اللازم لإنشاء بنك مركزي وبنك الاحتياطي الفيدرالي.
التعلم من أوروبا
في الفترة ما بين عامي 1907 و1913، شكل كبار المصرفيين والمسؤولين الحكوميين في الولايات المتحدة لجنة النقد الوطنية وسافروا إلى أوروبا لمعرفة كيفية التعامل مع البنوك المركزية هناك.
عادوا بانطباعات إيجابية عن النظامين البريطاني والألماني، مستخدمينهما كأساس، ومضيفين بعض التحسينات المستقاة من دول أخرى. في النهاية، أقرّ الكونغرس قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام ١٩١٣، وهو التشريع الذي أنشأ نظام الاحتياطي الفيدرالي الحالي. وضع الكونغرس قانون الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق الاستقرار الاقتصادي في الولايات المتحدة من خلال إنشاء بنك مركزي للإشراف على السياسة النقدية. يحدد القانون غرض نظام الاحتياطي الفيدرالي وهيكله ووظيفته. يحق للكونغرس تعديل قانون الاحتياطي الفيدرالي، وقد فعل ذلك عدة مرات.
قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913، والذي وقعه الرئيس وودرو ويلسون، أعطى البنوك الاحتياطية الفيدرالية الاثني عشر القدرة على طباعة النقود لضمان الاستقرار الاقتصادي.
أنشأ نظام الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا مزدوجًا لتعظيم فرص العمل والحفاظ على انخفاض التضخم.
وهكذا مُنح الاحتياطي الفيدرالي سلطةً على المعروض النقدي، وبالتالي على الاقتصاد. ورغم أن قوىً عديدةً داخل الرأي العام والحكومة كانت تطالب بإنشاء بنك مركزي يطبع النقود عند الطلب، إلا أن الرئيس ويلسون تأثر بحجج وول ستريت الرافضة لنظامٍ من شأنه أن يُسبب تضخمًا مُتفشيًا. لذا، أنشأت الحكومة الاحتياطي الفيدرالي، ولكنه لم يكن خاضعًا لسيطرتها بأي حال من الأحوال.
الكساد الأعظم
وسرعان ما ندمت الحكومة على الحرية التي منحتها لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عندما وقفت مكتوفة الأيدي أثناء انهيار عام 1929 ورفضت منع الكساد الأعظم الذي أعقب ذلك.
حتى الآن، يدور جدل محتدم حول ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي إيقاف الكساد، ولكن لا شك أنه كان بإمكانه بذل المزيد لتخفيف وطأته وتقصير مدته من خلال خفض أسعار الفائدة للسماح للمزارعين بالاستمرار في الزراعة وللشركات بالاستمرار في الإنتاج. بل ربما كانت أسعار الفائدة المرتفعة مسؤولة عن تحول الحقول غير المزروعة إلى صحراء قاحلة. فبتقييده للمعروض النقدي في وقت عصيب، حرم الاحتياطي الفيدرالي العديد من الأفراد والشركات من مواردهم التي كان من الممكن أن تنجو لولا ذلك.
الحرب العالمية الثانية والتعافي بعد الحرب
كانت الحرب العالمية الثانية، وليس الاحتياطي الفيدرالي، هي التي انتشلت الاقتصاد من الكساد. كما أفادت الحرب الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع نفوذه وزيادة حجم رأس المال الذي طُلب منه التحكم فيه لصالح الحلفاء.
خلال الحرب، تعهّد الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة لدعم المجهود الحربي. وعمل الاحتياطي الفيدرالي عن كثب مع وزارة الخزانة لتسويق سندات الحرب للجمهور، واشترى ديونًا حكومية بنسبة 0.375%، وهو خصم كبير مقارنةً بالنطاق الذي كان سائدًا في زمن السلم، والذي تراوح بين 2% و4%.
ارتفع التضخم بشكل حاد بعد انتهاء الحرب، فحوّل الاحتياطي الفيدرالي أولوياته نحو رفع أسعار الفائدة. تسبب هذا في خلاف سياسي مع وزارة الخزانة، التي كانت أكثر قلقًا بشأن الحفاظ على أسعار السندات. مع وصول التضخم إلى 21%، استدعى ترومان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بأكملها إلى البيت الأبيض وضغط عليهم للحفاظ على سعر صرف الدولار الأمريكي عند مستوى ثابت خلال فترة الحرب.
بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، كان من الواضح أن السياسة النقدية مُعرّضة لخطر التأثر بالاعتبارات السياسية. بعد مفاوضات مع وزارة الخزانة، أعلنت الوكالتان عن اتفاقية الخزانة والاحتياطي الفيدرالي، التي نصّت على أن الاحتياطي الفيدرالي هو السلطة الرئيسية في السياسة النقدية، بينما تركت السياسة المالية للخزانة. كما عززت الاتفاقية دور الاحتياطي الفيدرالي كوكالة مستقلة، بدلاً من أن تكون ذراعًا للرئاسة.
التضخم أم البطالة؟
على مدى العقود التالية، واصل الاحتياطي الفيدرالي ضبط الاقتصاد باستخدام السياسة النقدية، إلا أن مهمته الرسمية ظلت منع حالات الذعر المصرفي. ضرب الركود التضخمي والبطالة الولايات المتحدة في سبعينيات القرن الماضي، مما سلّط الضوء على أهمية الاحتياطي الفيدرالي في تعزيز النمو الاقتصادي.
أرسى قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام ١٩٧٧ رسميًا مهمة الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة المتمثلة في خفض البطالة ومنع التضخم. فمن خلال التحكم في أسعار الفائدة، يُسهّل الاحتياطي الفيدرالي الحصول على الائتمان للشركات، مما يُشجع الشركات على التوسع وخلق فرص العمل. لكن للأسف، يُؤدي هذا أيضًا إلى زيادة التضخم. في المقابل، يُمكن الاحتياطي الفيدرالي إبطاء التضخم برفع أسعار الفائدة وإبطاء الاقتصاد، مما يُسبب البطالة. إن تاريخ الاحتياطي الفيدرالي هو ببساطة إجابة كل رئيس مجلس إدارة على هذا السؤال المحوري.
متى تم إنشاء بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
وقّع الرئيس وودرو ويلسون قانون الاحتياطي الفيدرالي في 23 ديسمبر 1913، مُرسخًا بذلك رسميًا البنك المركزي للبلاد. جاء تأسيس الاحتياطي الفيدرالي استجابةً للأزمة المالية عام 1907، بدعم من جي بي مورغان وممولين بارزين آخرين. قبل ذلك، كانت الولايات المتحدة القوة المالية الكبرى الوحيدة في العالم التي لا تملك بنكًا مركزيًا.
ما هو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
يتولى الاحتياطي الفيدرالي مهمة مزدوجة تتمثل في ضمان استقرار الأسعار (الحد من التضخم) وتحقيق أقصى قدر من التوظيف. كما ينظم أنشطة البنوك ويهدف إلى حماية المستهلكين.
هل بنك الاحتياطي الفيدرالي مستقل؟
يعمل نظام الاحتياطي الفيدرالي بموجب تفويض من الكونغرس الأمريكي. ومع ذلك، منح الكونغرس استقلاليةً للاحتياطي الفيدرالي بهدف تمكينه من أداء مهمته دون أي ضغط سياسي. ورغم أن هذه الاستقلالية قد خضعت للاختبار في بعض الأحيان عبر التاريخ، فإن أقسام الاحتياطي الفيدرالي الثلاثة - لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، ومجلس المحافظين، والبنوك الإقليمية التابعة له - تحافظ على استقلاليتها عن الحكومة الفيدرالية في أداء مسؤولياتها.
الخلاصة
تستمر الانتقادات الموجهة إلى الاحتياطي الفيدرالي. باختصار، تتمحور هذه الحجج حول الصورة التي يكوّنها الناس عن راعي الاقتصاد. فإما أن يكون الاحتياطي الفيدرالي يرعى الاقتصاد بأسعار فائدة مثالية، مما يؤدي إلى انخفاض البطالة - وربما إلى مشاكل مستقبلية - أو أن يكون الاحتياطي الفيدرالي لا يقدم سوى القليل من المساعدة، مما يُجبر الاقتصاد في النهاية على تعلم كيفية مساعدة نفسه.
سيكون الاحتياطي الفيدرالي المثالي مستعدًا للقيام بكلا الأمرين. ورغم الدعوات إلى إلغاء الاحتياطي الفيدرالي مع نضج الاقتصاد الأمريكي، فمن المرجح جدًا أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي توجيه الاقتصاد لسنوات عديدة قادمة.